【20190107周报】宽货币趋势延续,逆周期调节亟待显现
时间:2019-01-07 09:43:06

宽货币趋势延续 ?宽信用尚在途中

?

? ? 14日晚中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019115日和125日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。央行此次降准的时点与力度均符合预期,货币政策将延续宽松基调。预计2019年还将有2-3次降准,降息的概率也在上升。

?

? ? 此次全面降准首要为对冲不断增大的宏观经济下行压力,货币政策无疑应当继续以相对宽松的姿态来发挥逆周期调节的作用。不过,流动性的充裕有望逐渐改善金融机构的风险偏好;政府仍有望进一步出台相关支持政策,以打通货币政策传导机制,促进从宽货币到宽信用的转换。2019年信用融资环境有望得到逐步改善。

?

制造业景气度再下台阶 ?逆周期调节亟待显现

?

? ? 20181231日,国家统计局公布201812月中国采购经理指数(PMI)数据:官方制造业PMI49.4%,较上月下滑0.6个百分点;非制造业商务活动PMI53.8%,较上月回升0.4个百分点。

?

? ? 从实际需求来看,国内消费、投资等主要需求呈现出不同程度的回落,外部则受到经济复苏趋缓、贸易摩擦、汇率等因素的多维影响。2019年无论是内需还是外贸依然面临较大的压力,这也意味着需求端难以出现大幅改善,对于企业而言也不太可能出现扩大生产。从包括外贸、工业增加值、消费、投资等数据也可以看出,经济面临较大的下行压力,政策逆周期调节作用亟待显现。

?

?

上周A股行情回顾

?

? ? 一月第一周A股行情用一词概括就是先抑后扬,资金流入居前的板块是非银金融、计算机和房地产,它们分别流入35.31亿、16.81亿和13.14亿,而流出居前的板块是医药生物、通信和化工,它们分别流出20.54亿、18.96亿、17.47亿。两融余额数据维持在7760亿左右,处于近期的底部,说明市场近期谨慎观望的态度。

?

? ? 一月第一周涨幅最好的板块是非银金融、国防军工和特高压,这以市场提前反映本周全面降准的事件及记念《告台湾同胞书》四十周年有关。