【20181022周报】政策调控方向成核心关切  A股进入企稳反弹窗口期
时间:2018-10-22 09:41:39

三季度经济数据出炉 政策调控方向成核心关切

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2018年第三季度GDP同比增长6.5%,较二季度回落0.2个百分点,稳增长政策效果尚未显现,基建投资持续低迷,拖累固定资产投资增速创历史新低,消费端受汽车分项影响景气度仍然偏弱,出口增速则在外需整体不弱、人民币贬值以及贸易摩擦背景下抢出口的综合影响下维持稳定。

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随着四季度贸易摩擦影响的发酵,出口增速面临下滑压力,而目前宽货币向宽信贷传导仍不通畅,四季度经济下行压力仍然较大,货币政策如何在稳汇率和服务实体经济之间求平衡,财政政策方面如何有效发力刺激基建扩张,同时更为实质性的减税降费、降低企业负担以扩大内需成为核心关切。

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口径调整难掩实体融资疲弱  货币政策传导渠道依然不畅

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10月17日中国人民银行公布了9月社融相关数据,9月新口径社融存量累计同比10.6%,不纳入地方政府专项债券的可比口径社融存量增速9.7%,较8月的10.1%下降0.4个百分点,延续了今年以来的下滑态势。9月新口径社融2.21万亿,不纳入地方政府专项债券的可比口径社融1.47亿,同比减少5269亿元,社融规模下降较多。

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央行从9月开始调整了社融口径,将地方政府专项债纳入,但这难掩实体融资疲弱情况。无论是央行新口径,还是将政府债务全部纳入的广义社融,还是调整前的老口径,社融都是同比少增,存量增速均是继续下行。老口径下社融当月同比少增5000多亿,累计增速下降至10%以下,其中表外融资萎缩最为明显。而信贷的增长以票据和短期贷款为主,中长期贷款依然同比少增。显示实体融资情况依然疲弱。

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CPI创7个月新高  PPI创近5个月新低

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9月全国居民消费价格同比上涨2.5%,涨幅继续比上月继续扩大0.2个百分点,创7个月新高,基本符合预期。食品价格上涨3.6%,增幅比上月扩大1.9个百分点;非食品价格同比上涨2.2%,增幅比上月回落0.3个百分点。核心CPI价格同比上涨1.7%,增幅比上月回落0.3个百分点。

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20189月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨3.6%,创5个月新低,预期3.5%,前值4.1%;环比上涨0.6%。工业生产者购进价格同比上涨4.2%,环比上涨0.6%1-9月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨4.0%,工业生产者购进价格上涨4.5%

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上周A股市场表现

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上周行情一词以概之就是绝地反击,上周前四个交易日盘面不断地创下历史新低,不断地试测着投资者对股市的信心,与此同时,地方政府也在不断地驰缓存在流动性危机上市公司,由于股市不断创新低可能引爆二次危机,因此,周五开盘前一行二会表达对股市的信心,尤其关键的是国务院副总理午盘开盘前表现政府高度重视股市健康发展,并且一定会有针对性地推出新的改革措施。给股市莫大的信心,出现权重板块集体报复性反弹。

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从申万二级行业的角度来看,本周所有板块是非银金融、计算机出现了上涨,而其他板块均为下跌,其中下跌居前的板块是采掘、有色金属、钢铁和化工等板块。

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综合来看,目前正处于一个企稳酝酿反弹的阶段,在下周反弹的过程中将会进一步出现板块分化的现象,强者恒强及超跌反弹并会并存,注意其中节奏的把握。