【20180820周报】 经济下行压力显现 政策微调需落地
时间:2018-08-20 09:32:28

7月社融偏弱 ?宽信用是关键

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? ? 根据人民银行813日公布的金融数据与社融数据显示,7月新增人民币贷款1.45万亿元,同比多增6278亿元,环比少增3900亿元。社会融资规模增量为1.04万亿元,同比少增1242亿元。7月末,M2余额177.62万亿元,同比增长8.5%,增速比上月末高0.5个百分点;M1余额53.66万亿元,同比增长5.1%,增速同比下降10.2个百分点,环比下降1.5个百分点。

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? ? 央行二季度货币政策执行报告明确下半年政策基调。前期定向降准释放流动性,但并未完全流入实体,原因在于银行监管考核指标要求,再叠加资管新规收窄表外融资渠道,中小企业融资成本仍然过高,因此,打通“宽货币”向“宽信用”传导的路径是提升金融服务实体效率的关键,全面“去杠杆”转入“结构性”去杠杆,预示货币中性偏宽松格局延续,但非标回表必然产生溢出,社融规模回落和信贷增速修复并存的格局或延续。

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7月生产平稳需求走弱 ?经济下行压力显现

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? ? 814日,国家统计局公布数据显示:1-7月全国固定资产投资同比名义增长5.5%,前值6.0%7月社会消费品零售总额同比名义增长8.8%,前值9.0%1-7月累计同比增长9.3%,前值9.4%7月全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,前值6.0%1-7月累计同比增长6.6%,前值6.7%

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? ? 从8月前半月的中观高频数据看,经济下行压力渐增。终端需求方面,地产销量增速几近归零,乘用车批零均跌幅扩大;工业生产方面,发电耗煤增速几近归零,汽车、钢铁等行业开工率也都明显回落。

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? ? 7月信贷投放力度加大,广义货币增速也有所回升,货币政策“流动性合理充裕”的效果已有体现。但7月基建投资增速再创新低,财政收入升而支出落,财政政策难言积极。

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上周A股市场表现

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? ? 上周行情的特点就是续创新低,A股外围环境由于土耳其货币危机的冲击变得愈发脆弱,从盘面运行节奏来看,目前无论是上证综指、创业板指均处于下跌常态的过程中,盘面热点稀少,难以凝聚人气,以申万二级行业统计为例,在本周所有板块均下跌,跌幅最小的板块是通信、综合、纺织服装,跌幅居前的板块是食品饮料、农林牧渔和交通运输,它们分别下跌-3.68%-3.41%-3.36%-3.18%

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? ? 上周板块净流入资金呈现单边净流出状态,又延续之前盘面的弱势,其中流出资金相对较少的行业是通信、综合,它们分别流出2.28亿和4.79亿,而在上周流出居前的板块是化工、银行、电子、机械设备和食品饮料都在50亿以上,其中化工流出79.95亿、银行流出63.36亿、电子59.65亿、机械设备52.92及食品饮料50.66亿。说明A股投资者目前处于一个避险模式,预计在下周将会有重大风险事件爆发。

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? ? 两融余额在本周出现止稳迹象,目前稳定在8700亿这一线,对于市场杠杆资金而言,对目前位置处于一个观望状态,由于目前资金情绪处于悲观状态,在下周密切关注中美贸易争端的最新进展,作好防控风险的准备。