【20180504周报】重要信号频出 五月步坚行稳
时间:2018-05-04 14:10:00

重要信号已发出???咬定青山不放松?

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中央政治局4月23日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。整体来看,会议对经济和政策的判断保持了连续性。但在中美摩擦升温的背景下,一方面,政策提出注重内需、注重创新,减少外部依赖;另一方面,政策会更加关注海外风险的冲击并服务于国内经济,再次强调高质量发展。

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在经济增长指标大概率实现的情况下,主要的目标应着眼于高质量发展。会议延续了十九大以及中央经济工作会议的精神,再次强调推进高质量发展。先进制造和高端消费仍然值得重点关注。

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加速落实重大布署???扶持制造业和小微企业

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4月25日召开国务院常务会议决定再推出7项减税措施,支持创业创新和小微企业发展;部署对银行普惠金融服务实施监管考核,确保今年实体经济融资成本下降。从4月23日政治局提出加快结构调整和持续扩大内需结合起来,再到4月25日国常会提出的高新技术领域的降税,总体目标比较明确,以扩张性财政政策和货币政策扶持制造业以及小微企业。

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一季度规模以上企业利润同比增速量价齐跌

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4月27日国家统计局发布数据,1-3月全国规模以上工业企业利润总额同比增长11.6%,增速较1-2月降低4.5个百分点,较2017年同期降低16.7个百分点。

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3月单月工业企业利润同比增速自2017年以来首次降至个位数,一方面3月PPI继续下行至3.1%;另一方面,由于两会、元宵节、采暖季环保限产等因素,企业开工较慢,3月工业增加值同比增速较1-2月(7.2%)大幅降低。量价齐跌导致3月单月企业利润增速大幅放缓。

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1-3月企业利润增速从2017年全年的高位(21%)回落,对应的是名义GDP增速放缓。主营业务收入同比增速降至个位数;同时,财务费用增速上升至2015年以来最高

1-2月财务费用同比增长12.3%,3月同比增长15.1%,均远高于2017年全年(6.5%),主要由于汇兑损失、利息净支出增加。

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总体看,产出、价格与利润率下滑拖累3月工业企业利润增速。随着去产能任务超预期完成,使得供给侧结构性改革对利润增速,尤其是对上游企业的利润支撑将逐渐减弱,叠加去年高基数与今年PPI下降的影响,高位回落将是今年工业企业利润增速的常态。与此同时,上游行业与中下游行业间的利润差距有望进一步缩小。

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资管新规落地过渡期再延长??影响深远但市场情绪已消化

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2018年4月27日,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局正式发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,资管新规的靴子终于落地,大资管行业正式进入资管新规时代。

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资管新规的核心要义并没有变化,但是在具体要求上更加重视政策推进的稳妥与审慎,更多考虑了金融机构和资本市场的承受能力,严格程度较征求意见稿略有缓和,对股市债市的冲击也相对减弱。随着大资管行业正式进入转型变革的洗牌期与阵痛期,中短期将会面临不少困难和挑战。

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本周市场表现

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以申万二级行情为例,上周涨势居前的是医药生物、通信、计算机和银行,分别上涨3.5%、2.54%、1.31%和1.11%。而跌幅居前的是国防军工、有色金属、综合、农林牧渔和食品饮料,它们分别下跌-4.46%、-2.25%、-1.41%、-1.37%和-1.36%。若以资金净流向为统计,在上周净流入的板块为医药生物板块和食品饮料及交通运输板块,它们分别流入41.9亿、1.19亿和0.61亿。

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五月是中国A股纳入MSCI指数最后一个准备月,在金融大开放的背景下,五月将是一个筑底蓄势的月份。

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??以上观点仅供参考,不构成投资建议。