【20180413周报】贸易争端升级 A股不确定渐增
时间:2018-04-13 14:06:00

制造业采购经理指数明显回升??综合PMI产出指数扩张加快

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2018年331日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布中国采购经理指数显示,制造业采购经理指数明显回升:3月份,制造业PMI51.5%,高于上月1.2个百分点,升至一季度高点,制造业扩张提速,呈现稳中有升态势。

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本月主要特点:一是生产需求扩张,供需更趋活跃。二是外贸形势总体向好,进出口双双回升。三是产业结构优化升级,供给质量继续提升。四是企业采购力度加大,购进价格指数走稳。同时,主要原材料购进价格指数为53.4%,在连续两个月高位回落后,本月环比持平。

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非制造业商务活动指数稳中有升3月份,非制造业商务活动指数为54.6%,比上月上升0.2个百分点,非制造业总体延续平稳较快的运行格局。

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服务业保持稳步扩张。服务业商务活动指数为53.6%,虽比上月小幅回落0.2个百分点,仍高于上年均值。春节过后,随着制造业生产活动的加快,

生产性服务业和物流业快速增长,商务活动指数为61.7%和58.4%,分别比上月上升13.916.1个百分点。

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建筑业升至高位景气区间。随着气候转暖和基础设施建设加快推进,建筑工程开工率明显上升,商务活动指数为60.7%,比上月上升3.2个百分点,

高于上年同期0.2个百分点。从市场需求看,建筑业新订单指数和新出口订单指数为52.0%59.6%,分别比上月上升2.57.9个百分点。

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综合PMI产出指数扩张加快:3月份,综合PMI产出指数为54.0%,比上月上升1.1个百分点,表明我国企业生产经营活动总体上进一步扩张。

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劳动力市场的稳健??美联储加息节奏渐增

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2018年46日美国劳工部公布3月非农就业报告,有三点信息:1)新增非农就业10.3万,不及预期的18.5万,同时,前值由31.3万上修至32.6万。整体来看,2018年前3个月月均新增非农就业20.2万,高于2017年的18.2万,显示就业增长稳健;2)失业率4.1%与上月基本持平。不过精确到小数点后两位,3月失业率为4.07%,相比上月的4.14%其实是有所下降。另外,3月劳动参与率62.9%,相比上月的63.0%小幅回落;3)小时工资增速温和加速。平均小时工资环比增长0.3%符合预期,前值0.1%,同比增长2.7%符合预期,相比上月的2.6%温和加速。同时,周工作时间也明显增长,因此周平均工资同比增速由上月的2.9%大幅攀升至3.3%。数据公布后,美元和美债收益率均小幅走弱。

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3月新增就业回落属正常数据波动,2018年开年1季度就业增长强劲。考虑到1月和2月非农就业分别强劲增加17.6万和32.6万,3月新增就业回落属于正常数据波动,无需引起担忧。实际上,20173月新增就业就曾经在1月和2月强劲增长后滑落至7.3万人的低水平。考虑2018年前三个月的平均水平达到20.2万人,高于2017年月均18.2万人的水平,实际上意味着1季度就业实现了“开门红”,尤其是在失业率已经低至4.1%的情况下。

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劳动力市场的稳健进展印证了对美国经济的信心。随着工资温和加速,以及通胀开始接近甚至超越2%的水平,美联储将在2018年加息四次,而非当前预期的三次。

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中美贸易争端升级??股市不确定加强

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北京时间4月4日凌晨5时,美国贸易代表办公室(USTR)依据“301调查”的结果公布了对华部分商品的征税建议。其涉及领域主要覆盖航空航天、信息和通信技术、机器人、医药和机械等行业,并明确指出这是针对中国制定的诸如《中国制造2025》等先进技术发展规划的重要一步。“301调查”结果及具体征税建议的公布,意味着中美贸易战的再度升级。美方给出60天窗口期,更多是出于给中国设置时限以促使中国在更多领域作出更大让步的考虑。

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虽然不排除在这60天内贸易争端有出现缓和的可能,但从中方的表态来看,纯粹的妥协让步或不是最终选择,贸易战升级的阴云仍将持续笼罩市场。

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若中美贸易战继续显着升级,结合中美经济庞大体量,或将影响到全球经济的复苏前景。在该背景下,全球股市恐仍将持续受到贸易战前景的影响而呈现弱势震荡的主基调。

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上周股市表现

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根据申万二级行业统计,本周涨幅最好的行业是农林牧渔、国防军工、食品饮料、医药生物、休闲服务,分别上涨3%2.52%1.44%1.09%0.69%,而跌幅居前的是钢铁、传媒、建筑材料,它们分别下跌-3.19%、-2.79%和-2.12%

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以资金净流入观察,仅仅两个行业为净流入,它们分别是食品饮料、农林牧渔分别净流入为22.7亿和5.14亿,而净流出最多的分别是计算机、电子和传媒,它们分别净流出为138亿、115亿和83亿。

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由于中美贸易争端不断升级,将会市场带来不确定,外加四月是年报披露的密集期,目前市场难与走出趋势性行情。

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?以上观点仅供参考,不构成投资建议。